库存去化与AI助攻，外资首喊联发科目标价上千元

美系外资最新报告指出，IC设计大厂联发科在芯片产减产，绕库存去化明显。再加上近期中国智能手机的补货潮，联发科和竞争对首高通不需要通过价格战竞争情况下，有利于利润的回稳。此外，联发科在人工智能 (AI) 也有所发展，预期AI对联发科在2024-2026年的营收贡献将达25%占比。因此，维持联发科“买进”投资评级，目标价营每股新台币880元上调至1,000元，为近期首家目标价达到千元的外资。

报告指出，2023年6月就观察到联发科受益于于生成式人工智能的应用市场的需求，使得联发科所处的半导体产业，从移动运算时代升级到AI运算时代，这也使得包括汽车、手机、消费性电子产品预计会更多的采用AI，联发科也将能从中受益。然而，其中的效应不会立即显现。

事实上，过去三个月来，看到联发科在云计算和边缘市场方面AI都取得进展。在云计算预算方面，超大型云计算服务供应商发布人工智能ASIC设计，这给包括联发科在内的亚洲供应商机会。至于，边缘预算方面，预计联发科与NVIDIA在GPU有传统的合作关系，所以将通过Chromebook产品先来参与。在手机产品上，中国的智慧手机生态系统可能会在下半年推出相关应用情况下，以上的条件预计将位联发科2024-2026年带来约60亿美元的额外营收，也代表对联发科2026年营收贡献超过25%的比例。

报告最后强调，智能手机渠道库存去化明显，使得联发科第三季库存天数恐仅剩下60天。在此情况下，中国智能手机的回补导致部分短缺现象，联发科和高通不再需要通过价格战竞争，这有助于2024年获利持稳。在此条件下，维持联发科“买进”投资评级，目标价营每股新台币880元上调至1,000元。